מכללת רעננה ערכה סדנה בנושא שוק ההון והמשבר הכלכלי

מכללת רעננה קיימה לפני כחודש סדנה בנושא שוק ההון. את הסדנה פתח מר אביב אוחנה שמשמש כמנהל פיתוח עסקי במכללת Cash Flow Israel - המכללה לעצמאות כלכלית, בהסבר קצר על מהות המכללה והמטרה שלמענה הגענו לסדנה – לצאת לחופש, כלומר לצאת ממרוץ העכברים.
הסדנה שהעביר אייל כרמי, מרצה במכללת Cash Flow Israel כללה הסבר על שוק ההון ועל הקורסים במכללת Cash Flow Israel - המכללה לעצמאות כלכלית, וכדי שלא נצא מהערב בידיים ריקות מספר טיפים שהמרכזי שבהם הוא איך לצאת מהמירוץ שאנחנו חיים בו. כמה פעמים כבר אמרו לנו שידע זה כח, כרמי התחיל בהסבר שכבר ניתן היה לחזות את המשבר הנוכחי למשל דרך הדולר. הדולר נתן לנו סימנים שהכלכלה האמריקאית בקשיים.
במסגרת הסדנה ניתנה סקירה קצרה על תולדות המשבר והשוואה למשברים קודמים ברחבי ההיסטוריה כאשר המשבר הנוכחי מיוחס לנדלן ופחות לשוק ההון, ב-2005 חיברו את הנדלן לשוק ההון והסאב פריים הן למעשה אותן הלוואות שבוצע עליהן שעבוד וכאשר הבטחונות ירדו פרץ המשבר בשיא העוצמה.
בהשוואה למשבר של 1929 שנבע מרמאויות בבורסה. המסחר התנהל אחד מול השני בתחילת המאה ולמעשה בוצעה הרצת מניות שהובילה למשבר אמון ומשיכת הכספים על ידי הציבור. בשנים 1930-35 נסגרו כ-5000 בנקים והבנק המרכזי לא ידע מה לעשות באותם שנים. ניתן להבחין שהסימפטומים בהשוואות די דומים אולם במשבר הנוכחי הבנקים לא נשארו אדישים ומזרימים כספים לשוק.
ניתן להשוות את המשבר הנוכחי גם למשבר של 1970 שבו עקב פשיטת רגל של חברת הרכבות הגדולה פסק הייבוא והייצוא בארה'ב ונוצר קיפאון של כ-10 שנים וייתכן שבמשבר הנוכחי יקרה משהו דומה, מה שמקביל בין שני המשברים הוא אחוז הבלתי מועסקים שעמד אז על 11% וכרגע עומד בארה'ב על 8.9%. נתונים נוספים הם שהאינפלציה בישראל גבוהה ומעל לתחזיות בנק ישראל, הצמיחה יורדת וגם בשנות ה-70 נסגרו הרבה בנקים בארצות הברית עקב שחיתות של המאפיה. בשנות השבעים המיתון נמשך קרוב ל-15 שנה וכיום אם מבחינים ניתן לראות שהמדדים בוול סטריט מדשדשים כבר קרוב ל-9 שנים.
אופטימיות בשווקים - עד חודש מרץ השוק ראה רק נתונים קודרים וקיפאון מוחלט אולם לאחר שבאו שתי הודעות חיוביות מטעם בנק אוף אמריקה וסיטי בנק המניות טסו למעלה ואיתן השוק כולו כ30%. ישנם כאלו שקראו למהלך הזה של השוק ראלי של שוטים, כי העליות לא היו מבוססות על משהו אמיתי אלא רק על ציפיות להתאוששות. מדובר פה על מהלך פסיכולוגי, שינוי סנטימנט בשוק ההון. כעת המשקיעים בשווקים מצפים להתאוששות הכלכלה, צפי להתאוששות ברבעון השלישי של 2009 ועד הנתונים שיאמתו או ישללו זאת אנחנו מדשדשים ואם לא והנתונים לא יראו על צמיחה, סביר להניח שהשוק או ימשיך לדשדש או ייפול ויתרסק.
רוב החברות הגדולות במשק האמריקני הולאמו על מנת להמשיך ולתמוך בחברה בכדי שתמשיך לתת שרותים לציבור ולא תתמוטט, דבר שיכול להרע לכלכלה. לאחר סקירה היסטורית קצרה והבנת המשבר הגיע השלב היישומי שלווה בטיפים שהלוואי והיו מתפרסמים על שלטי חוצות.
כרמי מספר שהוא מנהל תיק של קרוב ל-2 מיליון דולר אולם אף פעם הוא לא חוזה את העתיד, תמיד עובד לפי תרחישים. לדוגמה אם השוק יורד אז עוברים לשורט. אסור לקבע את המוח, תהיה גמיש ולא תפסיד. באופן עקרוני אייל נוטה לאופטימיות ולראייה הראלי האחרון. שוק ההון הוא מאוד פרגמטי וניתן לעשות כסף בכל מצב.
לדברי כרמי, קיימת סבירות גבוהה שהדולר ייחלש טיפה עד שהצמיחה תחזור לעלות ועם העלאות הריבית המגמה תהיה עלייה שוב. להזכירכם הוא היה בשיאו ב-2006 כאשר הריבית בארה'ב עמדה על 5.5%. אם יתקיים התרחיש האופטימי אשר הזכרנו מקודם, אזיי יכול להיות שנהיה עדים לשבירת שיא כל הזמנים ושיישבר מחסום החמישה שקלים לדולר.
איך בונים תיק לתקופה הקרובה ובכלל קיימות שתי גישות: פאסיבי – מבוססת על אופציות ודיבידנדים ובמסגרתה נוקטים בשתי גישות אלו על מנת ליצור רווחים שלא תלויים במגמות השוק. אקטיבי – מסחר והשקעה יומי, סווינג – פרקי זמן של כמה ימים, CORE – זיהוי מגמה ומכירה רק שנגיע לאחוז שקבענו נגיד 20%.
ניהול התיק של אייל כרמי, מנחה הסדנה, מתבסס על 40% לא ברמת סיכון בחלק הפסיבי שנחשב העוגן והשאר באקטיבי כאשר החשיפה היא בהתאם לאופי ולצורה. המטרה היא להיות אקטיבי ולשמור על נזילות גבוהה, ברגע שמציבים יעד לשמור עליו ורווחים מעבירים לעוגן. במקרו כלכלה נדרש לעקוב אחרי וול סטריט כל הזמן.
Cash Flow Israel - המכללה לעצמאות כלכלית
מכללת רעננה
לימודי שוק ההון